溫州首家民間資本管理公司的光環讓溫州市甌海信通民間資本管理股份有限公司 (以下簡稱甌海信通) 這家試營業才一個月左右的公司承受了不小的外界壓力。

　　4月初，當《浙商》記者來到距離溫州市區較遠的金蟾大道時，公司的辦公區域里只坐著兩個工作人員。聽聞有人來訪，總經理助理孫嘯翔從旁邊的辦公室里走出來，當發現來客是記者時，面色馬上有些尷尬，忍不住感慨一句：“我們現在一半的時間都在接待記者，工作都沒法開展了�！�

　　試點滿月

　　今年2月29日，甌海信通在籌備了4個多月之后開始試營業。公司注冊資金1億元，由5家甌海企業和4名自然人聯合發起，其中溫州市甌海眼鏡有限公司作為主發起人，持股20%，其余分別持股10%。

　　孫嘯翔透露，公司試營業一個多月來，已經完成多個項目的投放，總投放資金已經近2000萬元。其中，投放資金的第一個項目是甌海當地一家眼鏡深加工企業。該企業之前一直委托其他企業加工眼鏡鍍膜，現在自己有技術了，想投資建設一條鍍膜生產線，但苦于沒有資金，于是找到了新成立的甌海信通。

　　在經過前期會計、審計以及行業專家等實地考察等流程后，甌海信通的投資決策委員會進行了股東投票，最終決定對該眼鏡企業投資500萬元，并且第一年采用固定回報的投資方式，投資收益率為年化12%。如果效益不錯，第二年則考慮股權投資，按股權比例進行分紅，獲取收益。

　　另外，按照溫州市出臺的《關于開展民間資本管理公司試點工作的指導意見(試行)》規定，民資管理公司除了進行股權投資、項目固定回報投資外，在試點期間還可以將資本凈額的20%資金用來做短期財務性投資。這是一種介于債權投資和股權投資之間新型投資業務。

　　但孫嘯翔解釋說，“目前短期財務性投資的資金回報主要是作為公司試營業初期日常運作的費用開銷�！本驮谧罱�，公司經過調研向當地一家公司短期財務性投資100多萬元，資金回報為2倍的銀行利率，期限1個月。

　　困惑與探索

　　對于民間資本管理公司這樣的新生事物，許多人對這一投資渠道還是霧里看花，孫嘯翔坦言自己也“一直在摸索”。在營業初期，他經常遇到有市民拿著現金上門說要存款，或是企業主直接上門說要借款。

　　溫州市金融辦監管處處長余謙解釋，“資本管理公司本質就是投資公司�！弊鳛榉�務性企業，資本管理公司不能吸收存款不能放貸，而投資的資金除了股東資金外，還可以以股東額外增加的投資資金和以私募方式向特定對象募集所得的私募資金作為主要資金來源。

　　“我們也是運營了一個多月后，才對自己有了逐漸清晰的認識�！睂O嘯翔逐漸認識到，民間資本管理公司或許是介于小額貸款公司和股權投資公司之間的一個新平臺，幫助中小企業與民間資本投資對接的一個新平臺。

　　一家小額貸款公司信貸經理這樣向《浙商》記者描述他對民間資本管理公司的理解，“民間資本管理公司主要以投資功能為主，其中的短期財務性投資的實質跟小額貸款公司的借貸業務是一樣的，但只是主要業務的補充。而從投資的周期來看，我們做的都是短線投資，而他們則主要以長線投資為主�！�

　　這位經理認為，以私募的方式募集資金是民間資本管理公司的重大突破。但是鑒于目前溫州地區具備專業管理水平的基金經理人才不多，經營團隊的組建及對團隊的信任度都需要長期培育，他認為這一部分的業務如要產生效益可能還需要很長時間。另外，從投資者的角度來說，由于私募資金的來源必須是特定的投資者，手握閑錢的投資者若想參與投資還存在一些條件限制。

　　孫嘯翔也承認，目前公司除了項目投資和短期財務性投資之外，還未開始開展私募資金等其他業務。

　　“畢竟才一個月，就像生下來剛滿月的娃娃一樣，哪有那么快看出效果��！”他說這話的時候有些激動，外界用放大鏡的方式聚焦著這個新生兒的成長，這些關注讓他有些喘不過氣來。

　　在嘆了一口氣之后，他話鋒一轉，說道，“其實項目投資這些都是老生常談了，我們現在也在探索多元化經營。民間借貸危機之后，行業協會或者企業之間都成立了不少抱團周轉資金，怎么管理好這筆錢，解決好應急周轉是個問題�！�

　　就在最近，公司剛剛與一個服裝協會里的幾家企業簽訂協議，開始幫助這些企業管理籌措起來的周轉資金。目前，公司已將這筆資金存在開戶銀行，由專人負責管理資金的集中使用。

　　投資額度待放寬

　　3月28日，當國務院決定批準設立溫州金融綜合改革試驗區時，甌海信通試營業正好接近滿月。作為溫州去年金融改革的重要一環，甌海信通其實是溫州市實施“1+8”地方金融改革創新戰略之后的產物。

　　去年11月的溫州市金融綜合改革會議上，溫州所轄的甌海、樂清、瑞安經溫州市政府批復成為民間資本管理公司三大試點區域。根據溫州市出臺的《關于開展民間資本管理公司試點工作的指導意見(試行)》，民間資本管理公司被定義為“經批準在一定區域范圍內開展資本投資咨詢、資本管理、項目投資等服務的股份有限公司”。

　　余謙認為，這次金融綜合改革試驗區成立之后，將會促進越來越多專業的民間資產管理公司的成立，進一步推動民間資金的陽光化。

　　而對于接下來是否會對試點的民間資產管理公司給予政策上優惠和寬松的問題，他說：“目前試點工作剛剛開始，有待進一步觀察�！�

　　顯然，他并未正面回應此問題，但卻可以感受到試驗區的設立并不會給試點期間的民間資本管理公司再帶來政策傾斜。

　　孫嘯翔說，資金投資的額度問題可能會限制公司的發展。根據規定，民資管理公司“對單一投資對象的投資總額不超過總資本凈額的5%”，即目前單筆項目投資款不能超過500萬元。這對于如今的企業投資有些“杯水車薪”，尤其是股權投資，500萬元的投資額度并不能滿足一般企業項目的融資需求。

　　對此，余謙給出的答復是：試點期間，股東額外增加的投資資金以及以私募方式向特定對象募集所得的私募資金總和不得超過原始資本凈額的4倍，即當民間資本管理公司最高募集到5億元資金時，其單筆項目的投資額度可以達到2500萬元。他認為，只要民間資本管理公司按正常發展下去，投資額度并不會存在問題。

　　資本流向懸疑

　　甌海信通目前的定位是，一個讓資金與企業對接的機構，使更多民間資金流向實業。

　　但當記者問到民間資本管理公司將如何引導民間資金流向實業時，他思考良久，干脆地給出了一句“不好說”�！百Y本是逐利，要怎么引導？但我覺得我們可以做的是讓民間資金陽光化、規范化�！�

　　作為首家民間資本管理公司，甌海信通的成立被外界賦予了“溫州民資陽光化邁出實質步伐”的重要意義。

　　孫嘯翔說，民間資本管理公司的經營直接受到政府的“動態”監管。公司將向金融辦按月報送經營情況，并接受半年一次的董事會聯合檢查和年終股東大會的考核和接受審計部門的審計。并且，公司只在甌海農村合作銀行新橋支行開立賬戶，接受銀行的現金管理。

　　“我們在對企業進行調查的時候，發現很難完全了解企業、企業主個人或是自然人的誠信背景。目前銀行只能反映他在銀行的借款情況，卻不能反映他在民間借款的個人信用情況�！币虼�，他期盼政府能建立起個人誠信系統，將企業間互相借款，民間借貸的情況都納入這個系統里，以便他們在項目尋找時作為對企業評估的參考。

　　然而，個人誠信系統的建立，這幾乎涵蓋了“溫州民間資本陽光化”的所有課題，也不僅僅是甌海信通遇到的難題了。